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包装印刷行业:机会在于高档印刷

包装印刷行业:机会在于高档印刷

2022-06-11 16:53:58

包装印刷行业:机会在于高档印刷

 行业增长稳定,区域布局明显;从资产、企业规模、销售收入以及利润等指标来看,包装印刷产业主要集中在华东和华南地区,合计占比约在60%以上。行业整体供大于求,供需结构性失衡。行业低水平重复建设严重,一般生产能力过剩,精制产品生产能力不足,造成行业供需的结构性失衡。我们认为行业整体出现拐点的趋势不明显。原因有以下几点:低端产品进入门槛低,几万、几十万等规模均可介入,预计始终会处于供大于求的状况,行业毛利率*多保持相对稳定,肯定不会出现大幅上升的趋势。高端产品由于受资金、技术以及印刷资质等因素的制约,进入门槛高,可以保持较高的毛利率。具体来讲,由于行业订单销售模式的特点,行业供给由需求拉动,均衡产出由需求方决定,而需求方涉及到下游多个行业,因此与GDP的增速是密切相关的,需求的增速是可以保证的。由于受到门槛高等因素的制约,短期供给不会有大的上升,因此目前较高的毛利率水平在一定时间内是可以维持的,但也不会有较大的提升(目前包装印刷行业由于订单销售模式的特点大多预留一定的产能,并且订单受到地域因素的限制较大)。行业整合的可能性很小。主要原因在于,受企业性质、地域性等因素的制约,同时,也不好操作。机会存在于个股中,关键在于企业获取订单的能力。 

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